论文发表网：浅析中小企业负债融资的风险与防

随着社会的进步和经济的发展，现代化的企业逐渐由原来的劳动密集型企业向资金密集型企业转变。负债筹资作为现代企业的主要筹资方式之一，在为企业带来杠杆效应、增加利润的同时，又增加了企业的融资风险，负债引起的风险是每个企业都不能回避的现实问题，因此衡量由其带来的收益和风险损失，选择最优的资本结构，降低和防范融资风险就尤显重要。
　　最新发布的《瑞士再保险2009年亚太区风险取向调查》显示，有74%的中国中小企业决策者受访时表示，他们愿意增加贷款以加速业务增长，这一比例在亚太地区中属于最高。只要有助于加速业务增长，大部分中小企业决策者均愿意增加贷款。即使在目前严峻的金融危机压力下，中国的中小企业依然对业务增长持乐观态度。报告中的另一组数据也显示，相比亚太地区其他国家，中国中小企业决策者十分偏爱利用财务杠杆，加速业务发展。但是与大型企业相比较，中小企业负债比率越高，财务风险越大。因此，在中小企业筹资决策中如何合理有效地利用负债资金，如何处理好财务杠杆与财务风险的关系，是一个值得探讨的课题。本文分别从负债融资的风险及负债融资风险的防范两个方面，对我国中小企业在筹资决策中应如何应对负债融资的风险进行了一个简要分析。
　　一、负债融资的风险
　　负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式在给企业带来巨大效用的同时，由于其本身的潜在风险也会带来一些消极作用。
　　（一）负债融资增加了企业的财务风险。
　　“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样也可能带来权益资本收益的大幅度下降。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经济困境时，使得融入资金所带来的投资利润率小于债务利息率时，由于固定额度的利息负担，使权益资本的收益率会以更快的速度下降，从而降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展。如本世纪初，全球电信业片面夸大财务杠杆的正面作用，普遍陷入了财务危机。
　　（二）负债融资增加企业的经营成本，影响资金的周转和使用。
　　企业负债融资必须按期支付本金和利息，这对企业来说是一个很大的负担：一方面利息支出增加了企业的经营成本；另一方面，如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用，出现支付困难或失去投资机会。
　　（三）过度负债会降低企业的再融资能力，甚至会危及到企业的生存能力。
　　过度负债融资使企业负债比率增大，对债权人的债权保证程度降低，债权人会认为投入的资金没有保障，不再考虑借款给企业。这就在很大程度上限制了以后增加负债融资的能力，使未来融资成本增加，再融资能力也就降低了。而且随着企业负债额的增加，这种危机会形成“滚雪球”的效应，影响也会越来越显著。这几年，中小企业因为负债比率过高，导致资金周转缓慢从而破产的企业不在少数。国内的中小企业，如山东锦绣纺织公司由于不能清偿到期债务，于2006年7月进入破产程序，依法宣告破产还债，经黄河会计师事务所评估，2005年底山东锦绣纺织公司资产负债率竟高达1044%，巨额的负债直接导致其破产。
　　二、负债融资风险的防范
　　企业是否采取负债融资经营，其负债额度多大合适，这是每个需要负债融资的企业必须慎重考虑的问题，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。
　　（一）增强风险意识，建立有效的风险防范机制。
　　负债融资是一把双刃剑，既可以带来财务杠杆利益，又能引发财务风险。对此，必须有充分的认识，并采取积极的风险防范措施。融资之后，因为资本供求的变化、利率水平的变化、资本结构的变化、获利能力的变化等多种因素，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难免的。企业