我国家庭证券金融资产现状分析论文

发布时间：2022-10-04 09:29 热度：

一、我国家庭金融资产现状分析
有经济学家预测,在未来的20至30年里,随着世界人口结构的改变,世界各国和地区的储蓄率将大为增加,使世界经济为之改观。同时,无论是发达国家还是发展中国家,都有很多的投资机会与潜力,而且经济增长的速度始终无法赶上高额储蓄下的资本供应。从1978—2000年,我国的国内生产总值(GDP)年均增长9. 7%,零售物价平均增长6. 2%,而广义货币年均增长23. 6%,贷款年均增长20. 6%,广义货币年均增长比经济增长与物价增长之和高出7. 7个百分点。由于货币供应量多年高速增长,我国广义货币量对国内生产总值(GDP)的比值一直呈上升趋势。而且按照东方人的习惯,在未来20至30年,中国家庭的储蓄率仍会保持增长,而大量的储蓄又会不断形成大量的资本供给。
一般理论认为,家庭收入和储蓄率因家庭成员的年龄的不同而有所不同。大体而言,一般人在二三十岁左右最需要金钱,因此,贷款比存款的可能性要高,到35岁前,他们在经济上已可以平衡,在35岁以后开始储蓄,一直到退休。在这个大前提下,不同时代的人也会有不同的表现形式。有的时代,二三十岁的人借款度日的现象会比以前时代的人更为严重,而在另外一个时代,中年人会比以前时代的同龄者更易存钱。因此,国家的储蓄率会因为人口年龄组合以及新时代人口的行为模式的变化而有所改变。但是,储蓄率与投资回报率却并不成正比,也就是说,在投资回报率比较高的年代,储蓄并不会降低,反之亦然。
从现在起到2020年,我国处于人生高储蓄年龄的人口将进一步增加。也就是说, 35岁到65岁的人口在总人口中所占比率将进一步增加,而低储蓄年龄的人口所占比率将要比现在的比率还要下降很多。而且,目前这些高储蓄年龄的人大多都是贫困时期出生的,他们经历过困苦生活,因此,更易储蓄。另外,中国人的传统观念也把爱储蓄作为一种美德。这样在未来20年,我国人口的储蓄率将超过现在的水平,达到惊人的程度。因此,中国的家庭金融资产将大大增加。

二、我国家庭金融资产投资证券市场可行性

20世纪90年代初,中国出现了证券市场。目前在城市,股票和债券投资已经进入了相当多的家庭。时至今日,中国已经有越来越多的家庭将金融资产从银行中取出来,投资于货币市场基金、公债基金、股票基金或直接购买股票,追求更高的投资回报。自1997年以来,我国在股票市场的筹资额每年都达到千亿元左右,这部分资金大多数来自于家庭。因此,笔者认为,推动和鼓励家庭金融进入证券市场投资有其可行性和必然性。
众所周知,目前资本市场提供了越来越多的投资机会,资金供给与需求间的矛盾不断以新的方式加以解决。亚当•斯密心中“那只看不见的手”,不但能在资本市场中帮助储蓄者找到高效益的投资标的,而且还能督促政府制定良策,用“看得见的手”进行宏观调控。两种效果相加,使资本市场正在发生一场新的革命,全球资本市场已经趋于统一。全球统一的资本市场给中国经济带来的好处,便是投资者可以在中国寻找到收益高、风险小的标的,并投入资本。
在全球资本市场形成以前,储蓄者惟一的投资机会是将钱存入银行,或者买政府公债。虽然,银行的投资回报非常低,但把钱存在银行最安全,所以把钱存在银行仍然是大多数人的偏好。但是,近年来储蓄者发现,银行实际利率在普通日是很低的,当通货膨胀率升高时,还会转为负数。同时,投资政府公债,如果是高通货膨胀时期,风险也相当大,若是政府的信用因为过度举债而受到质疑,风险还会更大。
近年来,普通人追求投资效益的欲望越来越强烈,人们觉得依赖工资退休金和养老金不能满足他们的正常需要。现在许多人都认为如果到退休时,与其依赖国家的养老金,还不如及早进行投资,增加收入。尤其是在未来20年,我国退休人口将越来越多,工作人口的增长速度则会相对减慢,这样,经济发展的资金需求也可能相对减慢;如果人们执意通过储蓄来积累资金的话,可能会减少投资回报率。所以,从长远看把钱投资于证券市场,比存于银行所获得的回报要高得多。

三、政府应积极推动家庭金融资产进入证券投资领域
由于我国刚刚启动资本市场,在过去的10年里,市场波动较大,因此资本市场存在一定风险。大部分人对金融市场不信任,他们害怕政府有一天政策会突然改变,或者放弃对市场的控制,投资者就会承担巨大风险。我国在加入WTO之后,政府也将失去一些对金融市场的控制权,我国的资本市场也将与全球其他资本市场融为一体,成为全球资本市场的一部分。因此,我国政府要使资本市场更为有效,就应鼓励家庭金融资产积极参与资本市场的投资,让大多数投资者把资产投资在安全有效的地方。为此,政府要做好以下三项重要工作:
1. 创造有效率的金融体系,捕捉全球化利益
我国加入WTO后,政府应不断调整自己的角色,在金融体制规范方面增加透明度,改进金融信息的开放程度,保证资产的负债责任、收入、支出等合计的精确性,防止欺诈,防止内线交易,保证契约的有效性。政府应协助改进市场,使国内金融机构或金融市场逐步按国际惯例进行规范,让投资者适时抓住投资机会。同时,也要在宏观经济的层面上将资金引导至有良好投资环境的地方。
2. 提供基金安全网,并有效地防止其被滥用
金融市场只有在有序状态下才能有效运行,投资者才能更积极地进入市场。亚洲金融危机的前车之鉴告诫我们,政府构建金融安全网是十分必要的。特别是政府在危机时,必须能够运用中央银行的清偿能力,使普通存款户的 存款予以保险,使付款系统受到保护。但也必须清楚,这种安全网也可能在市场失序时被滥用。市场力量变得越大,越可能引发失序,从而使基金安全网被滥用。所以,政府必须防止市场利用安全网造成金融失序。
3. 在金融交易中最大化地实现政府的长期目标
中国加入WTO是为了最大化地实现我国自己的长期利益目标。目前,我国政府在政策上尽量不去影响自己所规范的金融机构所持有的债权,而是以市场认为有吸引力的条件从事经济运行,这样来吸引各种投资者。政府像任何筹款者一样,将其借款设计为最低成本。例如,政府可以考虑在债务保险组合中使用较多的浮动利率债务,过去政府已发行了大量的固定利率债务,很可能已超过了储蓄者情愿持有的债权极限。结果是,有时政府必须为其长期固定利率债务付出相当大的市场利息。政府可以用提前到期或发行浮动利率债务的办法来削减利息。以浮动利率发生债务会将通货膨胀与利率变动风险放在政府这一边,而政府本身就具有通过政策来控制风险的最佳能力。
政府的举措应该和市场中其他参与者一样,积极追求利润,避免进入无利润运营。一个具有协调一致政策目标与市场机会的政府,如果能合理地预期这一行动所带来的利润,不妨考虑干预市场。然而,政府不应该与市场敌对,政府应该像其他资本市场参与者一样,以自利为目的做出行动。这样,市场就会吸引更多的家庭金融资产参与投资,市场也会进一步发展。